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# RWA 永续合约

> 通过 xyz（HIP-3）市场交易股票、Pre-IPO 公司、指数、大宗商品和外汇的永续合约，24/7 开放。

Hyperdash 上的 xyz（HIP-3）市场是基于真实世界资产的永续合约：股票、Pre-IPO 公司、股票指数、大宗商品和外汇。它们的交易方式与加密货币永续合约相同，以 USDC 作为保证金，没有到期日。它们跟踪的标的市场会在夜间和周末休市，因此这些时段的定价方式有所不同。这些市场由 [trade.xyz](https://trade.xyz) 构建和运营。

## 可交易的品种

| 资产类别 | 说明 |
| - | - |
| 美国股票 | 在盘前、常规、盘后和隔夜时段均有外部定价的股票 |
| 国际股票 | 韩国、日本、香港和中国上市的股票，以其本土交易所为定价依据 |
| Pre-IPO 永续合约（IPOP） | 基于预计上市的私有公司的现金结算合约。不提供所有权或配售权利；上市时转换为标准股票永续合约，其他结果按每个市场预先设定的规则结算 |
| 股票指数 | 美国、日本和韩国的指数敞口 |
| 大宗商品 | 金属和能源市场 |
| 外汇 | 工作日全天候定价的货币对 |

完整的交易对列表见 [Tradeable Markets](https://docs.hyperdash.com/tradeable-markets.md)；应用内的资产搜索始终显示当前列表。

## 休市期间如何定价

每个 xyz 市场都依据两个价格运行，两者每隔几秒刷新一次；此外，在标的市场休市期间，标记价格的变动幅度也受到限制：

> [card] 预言机价格
>
> 资金费率的参考价，也是标记价格的输入之一。标的市场开盘期间，它跟踪从多个外部交易场所和数据提供商得出的公允价格。标的市场休市时（夜间、周末、假期、停牌），内部机制接管，由该永续合约自身的订单簿主导，在平滑的 30 分钟窗口内将预言机价格逐步推向订单簿价格。

> [card] 标记价格
>
> 取以下三者的中位数：预言机价格；预言机价格加上该永续合约溢价的短期均值；订单簿的最优买价、最优卖价和最新成交价。保证金、强平、触发订单和未实现盈亏都使用标记价格。

> [card] 价格发现区间
>
> 标的市场休市期间，标记价格只能在参考价格上下 1 除以最大杠杆的区间内变动，因此 20 倍市场每次最多变动 5%。持续的压力会使区间在每个方向上重新锚定有限次数，之后区间成为硬性上限，直到标的市场重新开盘、定价回到实时外部价格。

## 资金费率、保证金与强平

| 主题 | 在 xyz 上的运作方式 |
| - | - |
| 资金费率 | 使用标准的溢价加利率公式，并乘以 0.5 的系数，因此在周末价格发现期间持仓的成本低于加密货币的标准资金费率。上市前的 IPOP 使用 0.005 的系数。 |
| 保证金模式 | 支持全仓的市场使用全仓，否则为逐仓或严格逐仓（保证金仅在平仓时释放）。交易面板会显示每个市场允许的模式。 |
| 强平 | 以 xyz 标记价格衡量。链上兜底清算金库覆盖全仓保证金的 xyz 市场，降低了自动减仓（ADL）的可能性。如果仓位的强平价格位于当前生效的价格发现区间之外，在该区间生效期间该仓位不会被强平。 |
| 费用 | 符合条件的非加密货币市场处于增长模式时，交易所交易费用降低 90%。Hyperdash Builder 费用仍然适用。 |

## 交易时段

xyz 市场在 Hyperdash 上 24/7 交易。定价来源随每个市场的外部时段变化（时间为 ET）：

| 市场 | 外部定价时段（ET） |
| - | - |
| 美国股票 | 周日 8:00 PM 至周五 8:00 PM |
| 大宗商品 | 周日 6:00 PM 至周五 5:00 PM，每天 5:00 至 6:00 PM 暂停 |
| 外汇 | 周日 5:00 PM 至周五 5:00 PM，大多数美国假期照常开放 |
| 国际股票 | 本土交易所的交易时段，遵循当地假期日历 |

美国股票在美国主要假期全天休市，少数日期提前收盘；期货、金属和能源通常在假期缩短交易时间。外部时段关闭时，由内部定价和价格发现区间接管，交易继续进行。

> [!NOTE]
>
> 各合约的规格（杠杆档位、区间配置、假期和展期安排）由 [docs.trade.xyz](https://docs.trade.xyz) 维护，并会随时间变化。建立仓位前请先在该处查看。

所有标准[订单类型](https://docs.hyperdash.com/cn/orders/overview.md)均适用于 xyz 市场，[Perp RFQ](https://docs.hyperdash.com/cn/perp-rfq.md) 还为其中许多市场的大额订单补充流动性。关于 Hyperdash 上市场的组织方式，参见[市场与资产页面](https://docs.hyperdash.com/cn/markets-assets.md)。


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